西安格力空调提出继续深化渠道提升单店规模

　　西安格力空调公司产品主要特点包括：
　　1、价格合理，品牌可靠，毛利率较高，一般出货均价2000多元，终端销售均价3000多元。
　　2、公司净水器产品型号齐全，覆盖面广，有反渗透(适合原水中杂质较多，硬度较高地区)也有超滤(不适合原水硬度较高地区)，各种型号都有。
　　其产品市场竞争力较强，毛利率水平要好过空调产品。在未来净水器渠道上面，有望通过电商、KA、建材市场等多渠道大力推广。
　　继续深化渠道，提升单店规模。
　　我们认为公司今年渠道方面大动作不多，目前公司销售网点的规模已经基本稳定，未来可能会体现在单店规模的扩张，放弃简单量的扩张，重点放在质的提高上。特别是三、四线销售网点并不是越多越好，容易导致公司渠道内部恶性竞争，重要的是提升单店销量及效率。
　　西安格力空调业绩预测：年初，公司规划的销售收入目标较高，但从我们了解的三季度销售情况来看，公司完成全年营收1200亿的目标是也是相当有可能的事件。而目前公司估值只有9倍的市盈率，主要是由于前期市场对公司中报业绩增速较为疑惑，三季度业绩持续向好有望增厚市场信心，格力在全年稳健增长的可能性较大，在目前低估值水平下，其相对投资价值有所显现。
　　综上，我们预测公司13、14年EPS分别至2.91、3.02元，对应目前股价PE分别为9.1、8.8倍，维持“谨慎推荐”评级。